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► 文 观察者网心智观察所
7月15日，韩国首尔中央地方检察厅公平交易调查部突击搜查了中国澜起科技、日本瑞萨电子以及美国Rambus三家公司在韩国的办公室，调查三家公司是否涉嫌在内存接口芯片（MIC，Memory Interface Chip）市场存在价格串通行为。
风暴突起：韩国检方为何剑指内存接口芯片？
检方调取了大量文件，并扣押了部分相关人员的手机，准备进一步分析企业之间是否存在信息交换、共同报价，以及是否影响了三星电子、SK海力士等客户的采购价格。
次日，澜起科技回应称，公司目前正在了解相关情况，一直依法合规经营，将积极配合调查，目前经营一切正常。
截至目前，韩国检方并未公布任何调查结论，也没有任何一家企业被认定违法。这仍然只是一起正在进行中的反垄断调查。
如果只是把它看成一家中国企业卷入海外调查，这条新闻并不算特别。全球半导体行业每隔几年就会出现反垄断案件，从DRAM到LCD，从光刻胶到汽车零部件，并不鲜见。
但值得思考的是，韩国检方为什么偏偏盯上了MIC？为什么不是CPU、GPU或DRAM，而是这颗过去很少进入公众视野的接口芯片？
答案在于AI产业过去两年的财富流向。
很多人仍认为本轮AI革命的最大赢家只有英伟达。
放在2023年确实如此，当时全世界都在抢GPU。但进入2025年以来，产业链上的赚钱逻辑已悄然变化：越来越多的钱不再只流向GPU，而是开始涌向GPU背后的整个基础设施。
如果把训练大模型比作建造超级工厂，GPU当然是发动机，但决定工厂能否高速运转的远不止发动机本身。HBM负责高速存储，先进封装负责芯片集成，高速PCB负责信号传输，液冷负责散热，电源负责稳定供电，而MIC则负责GPU与内存之间的数据调度。
在AI时代之前，MIC对普通服务器并不关键；但随着算力和带宽飙升，接口芯片一旦跟不上，整个系统就会出现瓶颈。它曾只是配角，如今已成为决定AI服务器性能的关键一环。
正因如此，这个原本规模不大的细分市场正在迅速膨胀。
根据市场研究机构Yole Group预测，全球MIC市场规模将从目前约13.6亿美元增长到2035年的接近140亿美元，十年增长超过十倍。
比市场规模增长更快的是利润，随着DDR5服务器普及和AI服务器采用更高带宽内存架构，MIC已成为整个服务器产业链利润率最高的环节之一。
而这个市场又高度集中，澜起科技、Rambus和瑞萨电子是全球最主要的三家供应商，也是三星电子、SK海力士、美光等DRAM巨头的重要合作伙伴。一旦AI产业高速增长，这个市场的议价能力也会迅速提高。
AI重构利润版图：从软件到硬件的财富大转移
事实上，过去两年整个AI硬件产业链都出现了类似现象：英伟达GPU价格居高不下，SK海力士凭借HBM供不应求、营业利润创历史新高，三星重新加码HBM研发，台积电先进封装CoWoS连续多年满产。
越来越多原本不起眼的硬件公司，开始拥有远超过去的盈利能力。
如果把互联网时代比作软件革命，AI革命则更像一场硬件革命。过去二十年，互联网公司以轻资产著称，最重要的资产是程序员、算法和产品经理，而非机器和厂房。
软件公司的商业模式令资本市场着迷之处在于边际成本几乎为零：开发一套系统投入百亿，卖给第一个客户和第一千万个客户，成本几乎没有增加。于是形成了一种根深蒂固的共识：真正赚钱的是平台而非卖设备的人，真正值钱的是软件而非硬件。微软、谷歌、Meta、腾讯、阿里，它们出售的都是软件、平台和网络，而硬件企业则长期扮演着投入大、利润薄的角色。
AI的出现让这套逻辑开始松动。全球至今没有一家大模型公司真正证明了稳定、可持续、高利润率的商业模式。OpenAI收入增长惊人，但训练和推理成本同样惊人；Anthropic、xAI等仍依赖持续融资；即便微软、谷歌和亚马逊，也在不断增加资本开支，将越来越多现金流投向数据中心。
AI时代最稀缺的不是新创意，而是支撑创意的物理基础设施。训练更大的模型需要更多GPU，GPU增加需要更多HBM，HBM增加需要更复杂的封装、互连、供电、散热，以及更高速稳定的内存接口。
互联网公司的成本主要是程序员，AI公司却越来越像重工业企业，一座大型数据中心动辄投资数十亿美元，每一个环节都是真金白银。钱开始沿着供应链一路向上游流动。
如果说2023年最大的赢家还是英伟达，那么进入2025年以来，越来越多亚洲企业开始分享这一轮AI资本开支。韩国赚到了HBM的钱，中国台湾赚到了先进封装的钱，日本赚到了半导体材料和设备的钱，中国企业则在AI服务器、交换芯片、光模块、PCB、液冷、内存接口芯片等环节进入全球供应链。
过去人们总说AI竞争是中美竞争，如今它更像是一条横跨美国、日本、韩国、中国大陆和中国台湾地区的全球产业链。其中，美国负责模型、云平台和软件生态，亚洲越来越多承担起“制造AI”的工作。
监管紧追不舍：中国企业站上全球供应链的风口浪尖
产业链进入利润竞争阶段后，监管往往会随之而来。历史上，微软、英特尔、高通、谷歌都曾因利润高度集中而遭遇反垄断调查。如今这套逻辑开始落到AI基础设施身上，韩国调查的是MIC，美国则盯上了整个存储产业链。
一个容易被忽略的细节是，就在韩国检方搜查三家办公室的同一天，美国国际贸易委员会（USITC）宣布启动一项新的337调查，涉及DRAM及其下游产品，由美国芯片企业Netlist提起，覆盖三星电子等存储厂商及搭载相关DRAM的服务器、AI计算设备。
投诉特别指出，三星的HBM、DDR5 RDIMM与MRDIMM内存模组涉嫌侵权，而谷歌TPU、英伟达Blackwell和Rubin系列GPU、超微电脑服务器等产品因使用了相关技术也被卷入。一个月前，USITC还启动了另一项涉及NAND Flash和DRAM的337调查。
拉长时间看，美国近两年的动作更为密集：2024年底启动针对中国成熟制程半导体的301调查，范围首次延伸到汽车、医疗设备、网络设备等终端产品；美国商务部则持续扩大AI芯片出口管制。
这些政策理由各异，如国家安全、知识产权、贸易救济、产业政策……但共同指向一个变化：美国的关注点已从一块GPU扩展到整个AI基础设施，包括GPU、HBM、DRAM、先进封装、高速互连、服务器乃至数据中心。美国今天争夺的，已不仅是一块芯片，更是整个AI时代最赚钱的产业链。
另一个耐人寻味的变化是，调查发生后不久，SK集团会长崔泰源公开表示，当前存储芯片价格已高得“不正常”，若供应不及时增加，不仅AI企业，PC和智能手机厂商都将承受成本压力。
全球最大HBM供应商开始担心价格过高，这在几年前难以想象。人们讨论“算力荒”还没结束，已经开始讨论“芯片通胀”。价格，正成为AI产业的新关键词。
回过头看，韩国这起调查，最值得关注的，还不是最后是否开出罚单。截至目前，检方仍处于证据分析阶段，未公布任何违法结论。
全球监管机构的视线正越来越多地投向AI产业链利润最丰厚的地方。中国企业走向全球，更多面对市场竞争的同时，越来越多中国企业进入全球AI供应链核心位置，它们面对的将是贸易调查、知识产权诉讼、出口管制、国家安全审查和反垄断监管的叠加考验。
这是光伏、新能源汽车、锂电池都曾走过的路径，现在AI硬件产业也开始进入同一周期。
澜起科技站到韩国检方的聚光灯下，恐怕也只是一个开始。未来站上聚光灯的，还会有更多中国AI硬件企业。
来源|心智观察所
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